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方正证券 - 电气设备行业特别报道

 
 
研究报告内容摘要: 投资摘要: Perc电池很难找到并且有利可图。 Perc细胞,特别是高效Perc细胞,由于该计划的计划寿命终止计划的结束而一直供不应求,并且传统单晶细胞的传播继续扩散。今年8月中旬,perc单面和常规多晶电池的价格差异仅为0.1元;截止到11月底,它已经开到0.34元。根据我们的计算,目前最差的盈利能力是传统的单晶电池,毛利率为2%,其次是传统的多晶电池,毛利率为7%。 Perc电池的毛利率远高于传统电池,单面perc为19.5%,双面perc超过22%。 Perc电池与传统电池生产线的区别:新的背面钝化和激光开槽 PERC和传统电池生产线高度兼容,对perc生产线的定期生产线升级非常方便,只需要两个额外的单元:背面钝化和激光切槽设备。背钝化设备的供应商包括Meyerberg,CT,微导体,理想能源等;激光切槽设备,基本上是单一的武汉迪尔激光器。因此,从Dyer Laser的出货,我们可以粗略判断行业内Perc生产能力的增长率。 Perc电池的高盈利能力能持续多久? 在perc设备本地化之后,资本支出并不大。 1GW传统电池的perc改造仅需要约1亿元资金。在现有的价格差异下,投资基本可以恢复一年,因此Perc的电池制造商投资。许多。根据Dyer Laser的出货量和现有订单,Perc产能将在今年年底达到61GW。明年仍然是Perc产能加速发布的一年。到明年年底,Perc的容量将接近100GW,成为行业标准配置,而传统电池将难以生存。 我们预计19年内Perc和传统电池之间的价格差异为每瓦0.10美元,但传统电池的盈利能力可能受到挤压。 (Perc内的转换效率也非常不同。只要转换效率高于同行,即使Perc的整体利润被压缩,也有可能获得超额利润。)对上市公司业绩有何影响? 上市公司通威股份和龙脊股份拥有更多的Perc电池容量,其中龙脊股份持有3.5GW(2GW通过联合公司Pingmei);通威股份不仅将购买原有的合肥赛威电池容量,直到今年年底。除常规多晶外,其余9GW均为单晶Perc,总电池容量为12GW。 我们有三种情景。假设通威传统电池的净利润为每瓦0.02元,每瓦0.04元,每瓦0.06元。基于传统电池,Perc电池的净利润将增加每瓦0.08元。在此情况下,通威电池业务的净利润分别达到7.6,9.6和11.6亿元。 风险警告: 海外光伏发展速度低于预期;生产能力过快,光伏产业链的盈利能力持续下降;土地和通道取代了高成本并成为新的制约因素。
 
 
 
 
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